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2014年4月24日

梁伯韜談投資互聯網


北京《財新網》的兄弟轉來梁伯韜的訪問,仲話:「占Sir你一定中意睇,你地好似有些淵源。」「嘩!N年前的往事你仲記得?我都早忘了,最近仲老人痴呆,淨係同詹瑞文走埋一檯。」

是的,人稱「紅籌之父」的CVC Capital梁伯韜,多年前曾經非常關注國內一隻女裝品牌,打算引進香港主板上市,在下就是掌舵人之一。一個金融風雲人物竟然涉足服裝零售行業,真正的原因是他認為正正感受到內需的大幅增長,品牌方亦希望藉「番薯梁」豐富企業融資經驗,衝出香港,面向國際。可惜整個上市計劃因為2008年金融海嘯而告吹。

作為曾經的資深投資銀行家、上市公司主席的梁伯韜,最近已轉型成為高科技領域的投資人。他是最早一批投資和發現京東的投資人,這幾年在互聯網領域的投資也頗有斬獲,好,來看他的故事。

他當初牛刀小試投資京東,該公司很快將在美國納斯達克上市。早前他投資91無線等,更令他賺到缽滿盆滿。番薯梁半年時間斬獲逾5000萬港元的利潤。而李澤楷和衛哲則均獲利約5億港元,衛哲是阿里巴巴前行政總裁。

2013年初,梁伯韜以個人名義入股內地網游開發商網龍分拆上市的「91無線」,以每股2.49美元的價格持有0.43%的股份。而同時持有91無線的戰略股東還包括李澤楷、阿里巴巴前行政總裁衛哲和淡馬錫控股。



「這個交易是當時衛哲介紹給我的。」梁伯韜說。

此後不到半年的時間,當年7月,百度宣佈斥資以19億美元全購91無線,以91無線全部已發行約1.4億股計算,收購代價約為每股13.54美元。此番交易令李澤楷、梁伯韜、衛哲等投資人在一年之內勁賺近5倍。

當時91無線想投資移動互聯網,他們也想找瞭解香港資本市場的人作為他們的股東,之後一拍即合。也許就像他早幾年前所言,你不可以只用財技玩概念,一個事業要做大,擁有國際競爭力,需要把實業和資本運作完美結合。

上述投資,都是梁伯韜以個人名義直接或間接的投資,他在多家朋友或前下屬的私募股權基金作為有限合夥人(LP)。譬如他在原百富勤同事徐新創立的今日資本、以及朋友衛哲離開阿里巴巴後成立的嘉禦基金中,作為LP

除了私人投資這一部分外,作為私募股權基金CVC的董事合夥人和大中華區主席的梁伯韜,其掌帥的CVC主要集中在消費零售、餐飲、醫藥、金融和教育等領域的投資。

看到嗎,是「醫藥、金融和教育」等領域的投資。

他投資就是要避開那些受到互聯網衝擊比較大的領域。在他看來,互聯網更擅長標準化、批量化的服務和產品。餐飲和教育兩個行業都是重在個性化服務和消費者體驗兩個方面,這恰恰是互聯網不能提供的。自投資京東以來,他的每次出手,如果不說是點石成金,也能起到拋磚引玉的效果,讓一些名不見經傳的小公司受到業界巨鱷的青睞。

早於2007年,今日資本就向京東商城投入千萬美元。2008年底,今日資本、雄牛資本以及梁伯韜私人公司再注資京東商城共計2100萬美元。


據梁伯韜回憶說,徐新是2006年和京東接觸,2007年投入資金的。當時徐新找到梁說:你有沒有興趣投這家公司?在聽過劉強東的簡報,我覺得他這個年輕人很不錯。他對業務很熟悉,有獨特見地,而且我非常看重他的激情。當時其實也有幾家類似的電子商務公司,像當當網,亞馬遜中國,幾家都差不多。當時京東還沒有嶄露頭角,但是我聽劉強東講的都比較有道理,比如說強調要做好物流,我認為這是對的,梁伯韜說。

梁伯韜說,前幾年很多人說,京東肯定會死掉,但他們不明白劉強東創造了很高的股東的價值,雖然當時公司是虧本的。但是他創造股東的價值越來越大,反映在後來的基金進來,公司估值漲了很多倍。所以我是非常開心的。我也不強調京東要很快上市,因為前幾年市場也不好。在私募市場籌到的錢其實比上市要多。

他指出,每一個公司有不同的基因,譬如,騰訊是一個科技公司。劉強東做執行非常強,他創立京東之前本來是做線下實體店的,而且他也是一個技術人員,所以很容易從線下做到線上。

騰訊做社交網路很成功,但做電子商務就不及京東,執行方面物流做不過京東。但是現在流量和互聯網入口是很重要的,騰訊就有這個優勢。他指出,京東有騰訊的流量,規模就會做大,而且少了一個競爭對手,市場份額會增加,這樣去和供應商的議價能力也提高了。

其實互聯網比拼的不僅是高科技,而是如何巧妙地應用。電子商務屬於消費者品類,不是多高端的科技,而是看怎樣把互聯應用到人們商業和生活的各個方面。現在建立一個平臺成本很高,沒有1個億的用戶就不會成功。你看阿里社交媒體走得慢了,就和微信差的很遠。互聯網比的就是誰的動作快,誰更早規模化。

現在和2000年是不一樣的。當年根本沒有一個成熟的盈利模式。當時就是開一個網站,提供資訊。現在用互聯網做生意,提供服務。現在互聯網有實際的市場和收入。

現時的梁伯韜仍是低調,謙虛。他於1987年底創立百富勤集團,安排一批國企來港上市,後有紅籌之父的稱號。之後百富勤在1998年宣佈破產。梁伯韜轉而加入法國巴黎銀行,組建巴黎百富勤。輾轉三年後,梁伯韜加盟花旗銀行旗下的所羅門美邦公司,成為亞太區主席兼董事總經理。2006年,他正式離開投資銀行界,轉入私募股權投資界。

提起梁伯韜,不得不談及其與富豪的關係。長久以來,與大客戶的密切關係,是梁伯韜突出的特徵。如果說,現在不少投資銀行家依靠機構的名氣在業界呼風喚雨,梁伯韜則更多地以個人魅力和關係爭取交易。

梁伯韜上一次大規模見諸媒體報端是在2006年,當時他正在從花旗銀行卸任前後,替香港富商李嘉誠出面,試圖解決李嘉誠之子李澤楷出售電訊盈科資產惹出的風波。

「我現在還是有跟李先生聯繫,李先生是我最好的老師。」梁伯韜說到。有意思的是,李嘉誠早前接受財新記者採訪時,展現了他對新科技的擁抱態度,在新科技領域的投資更是斬獲頗豐。


看到嗎,是「醫藥、金融和教育」等領域的投資。而且,你埋邊個圈子,那個同學會是多重要。五月份我會把我們的部份項目拿出來研究一下,各位比D意見。本周日傍晚 5:00pm行過老尖山林道過來望望,何詩詩,神,Big 4,都過來幫我地剪綵。




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