總瀏覽量

2015年4月13日

一路一帶的大時代

五年前當我們萌生這個念頭時,金融海嘯剛剛靜下來,其實當時是出於一個非常簡單的動機,自我懂得投資以來,一直都想知道基金的運作是如何?為什麼基金經理從來不告訴我們投資了什麼股票?要到年底先至有一份大行報告出來,喂、喂、喂,你蝕咗兩成喎。但是,誰蝕咗我D錢,買了什麼,我也不太瞭解。其次,我希望基金的門檻低到一蚊一股,D錢唔駛鎖死三幾年,令窮人也有機會接觸到投資;第三,賺到錢,扣除手續費,拿出5%出來做善事,其實就是咁簡單。

針對一些問題,改進,改造。

成件事由於是私募,就必須有人監管款項去向,於是找了一些律師、會計師、德高望重人仕去monitor,荷蘭豆(Hall1C老豆)話好,我們就去馬。(圖示:我們4年前捐物質去元岡幼稚園時,佢冇去,今年千嬅請佢睇「校長」,和真正的呂校長拍下這張歷史性合照。


這幾年,有乜事發生?世界變了,傳統的投資理論not working anymore,因為你的對手不知從何而來(例如:餘額寶) Big Data, High Frequency Trading, P2P, Sharing Economy這些嶄新的名詞,甚至,很多有趣的故事不斷湧現,李嘉誠投資的Start Up公司一蚊變$10蚊,之類之類。

期間,隨著眾多投資機會湧現,我們又細分了不同國家、市場、性質、班底、風險高低、金額門檻。像協同,Fund Size是六億,1000萬一股,坦白講,唔啱老散玩。像緬甸、泰國那些,請看看一年前的老作。

今時不同往日,中國內地許多企業早已非吳下阿蒙,而是兵強馬壯,在國家推出「一帶一路」戰略部署之下,「走出去」的最佳時機已經出現。其實,全球不少企業在走出去的策略中都有些共同點,例如李嘉誠投資歐洲,或是富士康的內地投資,都可以好好參考。


經驗一,跟隨全球性銀行、跟領頭羊企業一起走出去
李嘉誠本人擔任過滙豐銀行董事局非執行副主席,李嘉誠的長子李澤钜,現在是滙豐銀行的董事。作為滙豐銀行的董事,李嘉誠家族擁有滙豐銀行這個近40年來,合作無間的老朋友,不但融資方面零障礙,更是通過滙豐銀行提供的資訊和情報,才大量的購買歐洲尤其是英國的資產。

哪個企業窮,哪個企業要借錢,哪個企業快揭開不了飯,只要企業是通過滙豐銀行貸款的,企業的情況,李嘉誠都能瞭解得很清楚。李嘉誠有一個絕招,是他可以把他在香港成功的經驗,完整的複製到歐洲,尤其是英國。他到歐洲的投資項目,最引人注目的不是房地產,而是大手筆買下各類公用事業資產。作為英國歷史上最大單一投資者,李嘉誠投資英國已經超過400億英鎊,旗下公司遍佈電力、燃氣、水務、港口等等。

多年前台灣的郭台銘到深圳去開工廠,不久工廠裡有幾十萬工人,一個台灣的朋友看到郭台銘過來深圳投資,他也跟過來了。但他跑過來不是開工廠,而是做什麼呢?他在郭台銘工廠的旁邊,開飯館,開小型超市,開旅館,開網吧,開按摩室,而且還賣電腦、賣手機等等雜貨。郭台銘工廠有30多萬工人,工廠又在深圳郊區,所以不少工人為了方便,常常去這位朋友那裡消費了。

這位朋友賺的錢當然比不上郭台銘,但是每年賺一千幾百萬是輕輕鬆鬆的。

經驗二,從引進來,轉向走出去
30年,中國跟世界的關係發生了逆轉。從197812月十一屆三中全會到2014年,中國集中精力做的一件事是「引進來」,郭台銘過來甚至不惜給外資超國民待遇。隨著人口紅利結束,城鎮化遭遇瓶頸,人民幣對內貶值對外升值走到極限,中國開始出現產能過剩、外資流入放慢,進出口接近平衡。在這種背景下,中國資本走出去的衝動,越來越強烈。

熟悉歷史的人都知道,大國崛起的過程中,都遭遇到產能過剩的問題。二戰前,解決的辦法是戰爭,是爭奪殖民地、爭奪市場。但在如今的國際秩序下,只能通過資本外溢來實現。而「一路一帶」、「亞投行」、「金磚國家開發銀行」、「上合組織開發銀行」、「亞洲自貿區」、「東亞經濟共同體」等等,都是中國資本在全世界開疆拓土的時代到來。

經驗三,不要以為你馬上就可以學會你不會的事
因此,無論是準備走出去投資一帶一路國家,還是準備擴展經營,核心就是成功的經驗,可以在他國複製、複用。

今天的中國和二戰結束後的美國有很多相似之處,比如經濟都出現了嚴重的產能過剩,外匯儲備量龐大。由此看來,應該借鑒馬歇爾計畫的思路,透過「一帶一路」戰略和亞投行、絲路基金等消除過剩產能,尋找新的未來經濟增長點,以及推行人民幣國際化,透過這一套組合拳,或者說中國版馬歇爾計畫實現國家崛起。

根據亞洲開發銀行的測算,2020年以前亞洲地區每年的基礎設施投資需求高達7300億美元。對於巴基斯坦等國家來說,亞投行和絲路基金願意借錢給它搞基礎建設、發展經濟、解決就業,何樂而不為,想想,基建港口鐵路股空間有多大再比如,老撾緬甸有很多水果、農作物,但在收穫季節卻只能堆在港口沒法運出去,因為它的港口輸送量不夠。如果它加入到一帶一路戰略的大佈局裡面,形成互聯互通的合作關係,再透過亞投行和絲路基金貸款修港口。那麼對於老撾緬甸的經濟來說就是一個巨大的利好消息。其實,很多國家都像老撾緬甸一樣,有生產能力,沒有貿易能力。那麼一帶一路戰略就是把內陸國家和沿海國家通過公路網、鐵路網連接起來,既解決中國的經濟問題,又為世界提供更多價廉物美的商品,並且透過更大範圍的國際貿易幫助其他國家發展經濟。

從印錢的時代,邁向印股票的時代
所謂印鈔票保增長,是對過去十多年增長模式的概括。在這一增長模式下,國家通過提高廣義貨幣M2的增速(一般來說,比GDP5個百分點,個別年份甚至達到GDP增速的數倍),讓人民幣計價資產產生泡沫,讓買房的人賺錢,沒有買房的人感到恐慌。最終快速推進了城鎮化進程,通過房地產拉動了數十個產業,帶動經濟高速增長。

如今,隨著絕大多數城市房屋出現過剩,企業負債率遠超警戒線,人民幣對內貶值對外升值走到了極限,這種增長模式必須終結。需要Re-Boot啟動實業,讓資金流入實業。所以,IPO註冊制改革,企業上市門檻將大大降低,再輔以政府職能轉換,審批事項減少,對企業減稅等等,國家試圖激發大眾創業、萬眾創新。

去年年底啟動股市,其實就是為了這個大Re-Boot做準備。所以,未來投資充滿了機會,股權、債券、信託等金融資產將替代房地產成為中國最大的資金池。中國人的資產配置,也將發生歷史性逆轉。但這不意味著股票二級市場的估值將大大提高,因為IPO註冊制下股票供應幾乎是無限的。大多數股票,將維持在1020倍市盈率之間

一些被華爾街淘汰的不入流投資和未獲錄用的實習生,開始主導許多投資時,還出現了一個奇怪的現象。我常常看到一些被扭曲了的計畫,一些九唔搭八的公司,創業者為投那些投資人所好,不遺餘力地為自己的產品編造資料、「生產」客戶、「創造」出根本不存在的市場和價值。

OK似乎這就是大時代一切問題的答案問題是這真的就是一切問題的答案嗎?信報首席顧問曹Sir在今期信報月刊的文章,看後頗大感觸,文中他寫道:「個人年紀漸大,加上近年健康欠佳,能夠寫文章的日子漸少,希望信報讀者們自求多福.......」吾何嘗不是過去廿幾卅年看著曹Sir專欄長大的讀者之一?

每個人的一生都有很多百年一遇的大機會,能夠改寫你一生。在大趨勢中找到先機的人,可以改寫人生,反之,可能是沒頂。有興趣就email過來,這裡不便說太多,64日截止。







4 則留言:

  1. jim sir. 想不到辦法,又不想放棄看似容易的機會。
    膽敢問你的email. 我找不到亦希望你email給我。感謝。
    seto520@yahoo.com

    回覆刪除
  2. Jim sir, 我除咗欣賞你嘅文章,重有你音樂嘅品味。有時開呢個blog就係想聽音樂。請問你可否分享吓你嘅list呢?有冇youtube account store 啲 Playlist?

    You can send it to heartofkafka @ gmail . com for if you prefer not to go public on the list...Thanks!

    回覆刪除
    回覆
    1. Well I do have a playlist on Youtube, but I'm not really quite sure others can click in or not, let me try try or you try try. will send u via Gmail, thank you.

      刪除

注意:只有此網誌的成員可以留言。