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2016年5月20日

琅琊榜首天下第一高手Ray Dalio(二)

最新消息:Bridgewater本週已經在上海自貿區成立公司,一年一度的MSCI評估馬上開始,全球最大的對冲基金入華,恰巧又是預期A股納入MSCI,咁多件事放在一起,係咪好多聯想呢?

您們應該知道這些千絲萬縷的關係。

價值觀念 ---- 自然無為
Ray Dalio是自然主義者,他的自然主義觀念起始於1968年。當時,Beatles去印度修習冥想,被媒體廣泛報導,這也引發了他一生對超驗冥想的興趣。他說:「創造力來自開明之心與專注之念——即能以一種非情緒的狀態去觀看事物。」

事實上,冥想開啟了他內省審思,不斷求索智慧之道。他相信宇宙間存在冥冥法則,人類所取得的成就是因為與這些法則和諧統一。無論科學、經濟、政治,只有順應自然之道,才能進步,逆「道」則招致災禍。

這種對自然之道的敬畏,奠定了他獨特的價值觀和工作處世準則。

企業文化
提到Bridgewater的企業文化,不得不提到最為世人瞭解的Principle一書,基於Ray本人的思想《行為準則》是橋水獨特企業化的根基。

準則主要內容:
第一步:選定目標;
第二步:識別難題;
第三步:診斷難題;
第四步:勾勒計畫;
第五步:實踐工作;

然而就Steve Jobs一樣,一個以自己思想為本的企業文化,總會帶著詭異的宗教崇拜色彩。

關於橋水詭異的文化,坊間各種傳說,不少人批判它邪教化的管理風格,但同時又豔羨它出色的投資戰績。橋水最獨特的文化在其宣揚的「極端透明性」,所有員工都可以當面指責對方,無論級別高低、年齡長幼,只要致力於探究真相、解決問題;在背後說人壞話被嚴格禁止,因為這種行為沒有任何價值,只會破壞員工凝聚力;公司內部的會議和通話都被錄音,室內甚至還裝有錄影機,用以記錄和調查;各種商業決策,都要對員工開誠佈公,以保證所有人都瞭解真實情況,從而做出準確判斷。

公司電腦系統裝有「問題日誌」,任何人都可以在上面記錄大大小小的問題,有些問題聽起來完全無關緊要,比如公司餐廳的早餐太難吃,洗手間水龍頭壞了,但對Ray Dalio來說,沒有問題是小問題,每個問題都值得員工去徹底解決。

在橋水,員工當眾互相批評是家常便飯臉皮薄的人在這樣的文化下難以生存想致力改變的就是人以自我中心。他認為,個人發展中最大的障礙就是脆弱的自尊心,人若想獲得真相、完善自身,就必須克服面子。所以,他鼓勵員工之間不斷相互批評,直到他們能冷靜客觀、不帶情緒地反思這些指責。

當然,並非所有人都能忍受這種文化,新員工在入職前兩年的流動率高達30%,不少人因為受不了這樣的文化很快就辭職,而另一部分也因性格不合而被公司解雇。

Ray表示,決定留下來的人有一些共同特質。他們知道並認可,最好的學習方式是從錯誤中學習——犯錯 得到回饋 改善錯誤。這需要他品性非常謙遜,並且思想開明。他們必須意識到,他們的所知比起未知是滄海一粟。真正能對其造成傷害的是未知(而不是有人指出他們的錯誤)。

選人之道
與其他對沖基金不同,橋水很喜歡招應屆畢業生,因為剛出校的學生可塑性與適應性更強。

一般的金融公司喜歡以數學概率題或腦筋急轉彎來檢測應聘人聰明與否。然而,橋水並不看重這種解題能力,因為大部分人都能通過面試題庫短時間提高解題能力。

橋水除了看重學校出身與背景簡歷,更在意一個人的性格與思辨力。比如橋水招人的時候都要進行MBTI職業性格測試。

面試者會被問到對墮胎或宗教之類議題的看法,在回答過程中,會不斷受到來自面試官的質疑和挑戰,從而測出人的抗壓能力、自尊心強弱、思辨能力等等。Ray Dalio本人是ENTP個性者,此性格被認為是天生的企業家,外向、直覺、思考、感知,有創造力,有遠見。而另一方面,此性格的人也往往容易過於自信,缺乏條理和耐性。


人生領悟 ---- 慘痛的失敗深刻的教訓
1981-82年,Ray確信美國經濟即將陷入衰退。以至於在他的專欄、電視臺甚至國會證詞中宣佈它會到來。19828月,墨西哥的違約更令他自己的正確。

然而,他錯了。他認為不可能發生的事情發生了:時任美聯儲主席Paul Volcker採取了減息、印鈔和創造信貸的行動,幫助美股啟動了一輪大牛市,美國經濟也迎來了一段低通脹和高增長並存的黃金時期。這段插曲讓他永遠對犯錯心存忌憚,無論有多麼確信自己是對的。從此,只有在瞭解別人的全部觀點後,才會決定該接受還是拒絕這些觀點。日復一日,年復一年,這麼做增加了Ray Dalio成功的機會。

人生的歷練則令他相信宇宙間由無限量的自然法則主宰,他認為,人類只不過是宇宙萬物當中微不足道的一分子,假若人類滅絕,宇宙也不損分毫。他反復強調,世間萬物只能依附于自然法則進化,即使自命萬物之靈的人類也沒有足夠智慧透徹瞭解,更不要說質疑自然法則的真諦。

投資理念
Uncle Ray是個喜歡野外活動的人:在加拿大釣魚、在蘇格蘭打野雞、用弓箭在非洲狩獵大型動物,比如南非黑色大水牛,這些動物以脾氣暴躁著稱,有時會用巨大的角去頂狩獵者。

他把狩獵看成他投資方式的一種隱喻。這就是一種控制風險的事情,如果你瞭解並控制住它們,也就不存在什麼風險了。如果你不加思考地去做,草草了事,那就會非常危險。他說,成功的關鍵就是弄明白「哪裡是刀刃,我如何與刀刃保持恰當的距離」

無論如何,橋水從當年Uncle Ray個人的家庭作坊,發展成今天全世界最大的對沖基金,他對人性的洞察、對經濟機器的分析,他一手種植起來的人性實驗室一般的公司文化根基,和他素若僧侶、極簡主義的生活方式,都堪稱對沖基金業內的奇葩。 

人生和投資一樣,需要選擇,看你埋什麼碼頭,基金今年和去年一樣,最後召集,六月四日截止。

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