總瀏覽量

2018年10月7日

做好泡沫破滅準備(四)


美國副總統彭屍,很多本土的美國人一直睇唔起佢,美中貿易戰從上半年一路延燒到了中期選舉前夕,他在美東岸時間104日於華府發表了全球矚目的演說,火力四射地全面批判中國,甚至直接指控中國意圖幹預美國內政,態度十分強硬。

這一場演講,成為過去36小時全球最受熱議的新聞,媲美羅斯福的世界級演講宣言,如果回顧歷史,每逢「八」之後是一個變化的轉捩點,這次Pence的講話,可以解讀成美、中關係繼續升溫,甚至確立了世界即將迎來新一波「冷戰」的國際政治格局。比冷戰更遠、更複雜就是美國東亞戰略的延續。

不光是强國人,這一代859000後的人沒有經歷過低靡、冧市、經濟逆行、樓股暴跌,冷戰,其實以全世界的經驗來看,這是很罕見的。應該說全世界的Gen X, Y, Z後對大國之間的Cold War都沒有記憶。經濟上可能不同國家之間有一些衝突,但政治或軍事層面,長時間的和平還是廣泛覆蓋於主要國家的。

過去四十年,簡單的改革已經做光了,剩下的都是非常難做的事情。世界上非常多國家就是停在這一步上,如果沒有辦法創新,沒有辦法再提高生產力,提高資本配置效率的話,就會一直停在這裡,各種無盡的痛苦就會隨之而來,這個時候對於整個社會的心理衝擊,會有一種特別大的幻滅感。所以才有這兩本警世巨著:21 lessons for the 21st centuryCapital in the 21 Century

近日離岸人民幣多次跌穿6.9兌每美元水平,107日,美中貿易戰雲密佈之際,中國再推出救市措施。人民銀行公佈,本月15日起下調人民幣存款準備金率1%,釋放資金約7,500億元人幣。當日到期的中期借貸便利(MLF)不再續做。降準所釋放的流動性會進一步加劇人民幣跌勢。這張會影響未來三五年整個投資佈局,債券、股票、樓市、外匯、海外房地產等等。

十年前,大家腦海裡印象最深刻的是,擁有158年悠久歷史的投資銀行雷曼兄弟公司,在與美國財政部、美國銀行及英國柏克萊銀行談判失敗後,負債6130億美元,創下美國史上最大規模投資銀行破產紀錄,眾多的雷曼兄弟公司員工,手中拿著裝滿辦公用具的紙皮箱,魚貫從大樓走出來,這個畫面揭開了金融海嘯的序幕。

2018915日,雷曼兄弟破產十周年的紀念日,有人追憶過去,有人思考著未來。假如,雷曼兄弟是代表次級房貸債務引爆的金融海嘯代表作,那麼下一個十年,這個世界又會出現什麼巨大的變化?

以史為鑑,我們認為,下一次金融危機極有可能源於一帶一路沿線。

一帶一路五周年,CCTV列出成績表,中國已經和100幾個國家及組織簽署合作協議,和沿線國家簽署合同金額超過5000億美元。但在這些亮眼成績之下,也有一陰暗面不斷浮現出來:馬來西亞取消星馬高鐵;斯里蘭卡碼頭完全冇人使用巴基斯坦無力償還中資地鐵貸款;尼泊爾取消25億美元水電合約;吉爾吉斯中資廠房遭到縱火,資金匯入錢總統私人帳戶;哈薩克10億美元建立無水港口只處理1%亞洲往西方之貨運;非洲國家肯亞中資興建的橋樑,幾個禮拜就崩毀。沿線國家貪汙腐敗,不斷有政府部門上門要錢,話消防有問題,貨品有題,質量有問題。


一帶一路本質上仍然是計劃經濟,這種由上而下的思維,前者主張輸出基礎建設,不是財務的可延續性,用宏觀調控官員取代市場分配資源,這正是今天中國經濟一切問題的根源,將時間軸往前推再往後推,基本上所有1MDB、外星人、還珠格格、紅二代、官二代、泊車仔、政治暗殺、土豪、國際刑警神秘消失,全部可以順藤摸瓜,追溯至源頭。

但最關鍵的仍是美中貿易戰開打,中國累積了四十年的經濟快速成長,可能面臨最嚴厲的挑戰,尤其是房地產市值到430兆元人民幣,加上通貨發行174兆元人民幣,債務危機如雪球般滾大,是下一個五年最值得關注的焦點。

自納吉布在大選失敗後下臺、馬哈蒂廸醫生繼任以來,涉嫌挪用1MDB資金的程度就重新受到審視。1億美元從1MDB轉至納吉布在該行的個人帳戶並用於個人和政治支出。今年早些時候高盛已收到美國司法部和證券交易委員會(SEC)的傳票,要向這些機構的調查員提供該行與1MDB交易的相關檔。一名與1MDB有密切合作的高盛銀行家也收到傳票。

過去十年,高盛前CEO Llyod Blankfein帶領高盛進軍新興市場。馬來西亞曾是高盛的福地。高盛為該1MDB的三宗收購交易提供顧問服務,並安排發行了三批規模總計65億美元的債券,這些交易為該公司帶來6.5億美元收入。而1MDB醜聞爆出後,高盛的馬來西亞業務一夜消失。過去幾年,高盛對馬來西亞客戶提供的收購、債券發行、證券發行服務都已經蒸發,而多位高盛資深銀行家已經離職。Goldman在協助該公司發行35億美元的公司債券時,得到了1.92億美元的佣金。而這些資金主要通過Chase Wells Fargo銀行轉移。

一馬醜聞當然免不了中國資金往來,納吉布任內,馬來西亞成為一帶一路戰略在東南亞最重要的夥伴,不計碧桂園的一千億美元超級計畫,中資在一帶一路的名下,總共在馬來西亞承諾了超過380億美元的投資。列在「一帶一路」下的前五大投資案,除了東海岸鐵路;其次是包含深水港、郵輪碼頭及人工島開發案的麻六甲門戶計畫,預定投資108億美元;第三是馬來半島東南角的關丹工業城預計投資38億美元;還有,投資35億美元在柔佛州做「機器人未來城」;第五大是投資金額三十三億美元的砂勞越鋼鐵廠。

2015年十一月,為了籌措還債資金,一馬將第二大的電力集團公司(Edra Global Energy Bhd),以23億美元賣給中廣核集團;隔月又將吉隆玻新城區大馬城開發案(Bandar Malaysia)一塊地的六成股權,賣給中國鐵路工程總公司換取十億美元資金。大馬城的投資案於去年五月宣佈失敗,原因是中國政府未批准。

森林城市在習近平上任之前談定,2014年簽約動工,與柔佛州的蘇丹簽約,在南端接近新加坡的海邊投資一千億美元,開發容納七十五萬人的「森林城市」,
人工造島沒有經過環評,對當地的生態帶來重大的衝擊,售價十七萬美元起跳,遠遠超越大馬人民的負擔,一開始就是鎖定中國投資客。



美中貿易戰雲密佈,美國關稅招數針對中國實體經濟,甚至是樓市、債市、資本市場,107日,北京再推出救市措施。人民銀行公佈下調準備金率1個百分點,值得注意的是,現時貿易戰下,內地專注美國出口地的廠商大受打擊,這種治標的方法,用十幾次作用也不大,外資相繼撤離,失業率高企,這一輪貿易戰已經是用國家安全在打,傳統的國安團隊已經很深入的涉入了中美經貿談判。

美國國內,不管是FBI約談千人名單華裔工程師也好,說中國學生都是間諜也好,都是國家安全理由,國家安全已經籠罩了整個美中關係。局勢如此,回不了頭

如果大家有耐心統計,從1985年起,中國累積對美國的貿易順差總額高達4.65兆美元,用貿易戰打擊中國,如果中國順差縮小,對這些年來撐起來的股市、房市、匯市、債市必然帶來非常重大的影響。但中共不斷四處掩飾這類炸彈,睇下可以遮住幾耐

沒有留言:

張貼留言

注意:只有此網誌的成員可以留言。