美股投資 —— 市場給我們的警示是什麼

美股似乎已經提前開始了跳水模式，三大股指明顯開始分化，道指一度創下歷史新高，標普盤中也曾觸碰到了歷史高點，但納指卻開盤之後，一瀉千里。

NVDA的基本面，其實這些內容我很早就分享過了，所有人都知道，NVDA在未來3年可以維持成長，但我們是交易

現在的NVDA，最大的問題其實就是成長放緩，NVDA第一季的營收是260億美元，成長262%，單季獲利是148億美元，成長682%，這麼強的業績給74倍的PE，那自然是毫無問題。現在按照機構的預期，第二季營收將年增113%至288.4億美元，淨利將年增142%至149.5億美元。

那麼問題來了，第二季相比一季度，這淨利潤基本上沒什麼太大的成長，但營收成長掉了一半。我們應該明白PE到底是怎麼給的，一邊是想像力和故事，其實這是營收成長決定的，一邊是創造利潤的能力，這是EPS決定的，兩者疊加在一起，那就是估值。

NVDA第二季的利潤相比一季度的利潤幾乎沒什麼增長，說明短期的增長已經進入一個瓶頸期了，指望利潤在未來翻倍，其實相當困難，因為按照機構最樂觀的預測，明年的利潤差不多也就能成長30%左右。現在營收成長速度是掉了一半，明年還會進一步下滑。

大家算出這筆帳來了沒有？ 

E增加了30%，P減少了50%，PE減少了35%，也就是說48倍PE才是眼下最合理的。 NVDA在這個過程中，基本面還是很好，我明年預期營收成長50%，EPS成長30%，你不能說我在唱空NVDA吧，但PE確實會因為營收增速下滑，迎來下跌。

這就是美股裡面的殺估值，為什麼TSLA市值1.4兆美元的時候，一個季度營收只有80億美元，現在一個季度營收250億美元了，市值卻只有7000億美元不到了；為什麼SNOW上市的時候，一個季度3億美元的營收，市值可以被炒作到1400億美元，現在一個季度9億美元營收，市值卻只有400億美元了。

另外還有一家公司就是SMCI，這是NVDA績效的風向標，它的股價走勢其實也是有參考價值的。第四季營收是36億美元的時候，股價最高漲到了1229美元；第一季營收是38億美元的時候，股價卻跌到了700美元；第二季營收創下歷史高點的53億美元時，股價卻只有562美元了。

最近三個季度，SMCI的營收絕對值持續成長，但為什麼股價卻崩壞了？這就是因為隨著成長速度不斷放緩，SMCI的PE從120多倍被殺到了28倍，在這個過程中，SMCI的EPS和營收一直是在增長的，但因為P值不斷減小，最終股價迎來了大崩盤。

還是那句經典的老生常態，成長股股價見頂的時候，並不是基本面見頂的時候，而是營收成長速度和利潤率見頂的時候，因為增速一旦掉頭往下，這家公司就失去了所有的想像力，開始走向大數定律和平庸，那投資者自然不願意再給予高溢價。 NVDA憑什麼市值一度超越AAPL，總不能是因為營收只有AAPL的三分之一，利潤只有AAPL的四分之一吧。

昨天我在看的時候，還意外的發現了一個超級大反指，這個很有趣，當時也是看到這個反指，所以想買NVDA的put。

大摩唱多TSLA之後，TSLA連續爆拉10%，然後從280跌到了138；大摩唱多DELL之後，DELL連續爆拉10%，然後從160跌到了87；大摩唱多NVDA之後，NVDA連續爆拉10%，目前橫盤了4天，馬上財報了。

不知道的巧合還是意外，但如此驚人的規律，要說沒陰謀論，我自己都沒辦法說服自己。

回到大盤，目前這趨勢應該比較清晰了，無論是納指還是標普均在高位震盪好幾天了，很明顯就是在等待NVDA的財報，一旦NVDA財報暴雷，那立馬就會跳空暴跌，屆時左邊一個缺口，右邊一個缺口，這就會形成最強看跌技術形態「島形反轉」，7月的島形反轉，很多朋友已經見識過威力，現在再來一次的機率相當大。

因為我一直預測美股即將迎來年內第三次10%左右的回調，現在短期整體都偏向空頭，所以接下來半個月應該不會有什麼重倉的操作，美股接下來的做多機會還是在9月下旬。