現實點，我們到底怎麼分錢的

看Foundry Group合夥人Brad Feld的博客，有人問他，在風險投資機構做到總監一級，收入能占Carry的多少比例？

Brad回答說，這根據具體的情況會有很大變化，不過一般來說，如果把20%的Carry看成20份，總監的收入小於1份，就是Carry總額的5%。

那麼其他職級呢？

很多風投機構的創始人和合夥人都給出過自己版本的答案。New York 一家金融類工作培訓的機構總結了風投機構成員的收入階梯：

1. 分析員

年齡範圍：22-25歲。

工資 + 獎金和福利：正常年薪範圍是6萬美元到10萬美元。

Carry：一般拿不到Carry。

2. 經理

年齡範圍：24-28歲。

工資 + 獎金和福利：大致在15萬美元到20萬美元之間。

Carry：通常沒有，除非加入了一家剛剛成立的風投機構，但這種情況下工資+獎金和福利會更低。

3. 高級經理

年齡範圍：28-30歲。

工資 + 獎金和福利：20萬到25萬美元之間。

Carry：會拿到小份額的Carry，而且只有在長期留在機構的情況下，這筆進賬才能慢慢顯山露水。

4. 總監或者VP

年齡範圍：30-35歲。

工資 + 獎金和福利：可能在25萬美元到40萬美元之間。

Carry：有一定份額，但遠遠低於合夥人。

5. 初級/高級合夥人

年齡範圍：33-40歲。

工資 + 獎金和福利：40萬美元到60萬美元之間。

Carry：可觀的份額，但大部分收入還是會給GP。

6. GP

年齡範圍：36歲以上，有些可能一輩子也不會真正退休。

工資 + 獎金和福利：根據公司規模、業績和其他因素，年薪可能在50萬美元到200萬美元之間。

Carry：根據年份和公司業績的不同，既可能讓薪酬成倍增加，也可能把正常的薪酬虧光。因為GP必須將其資產淨值的很大一部分貢獻給基金，風險與之俱增。

我們之前寫過LP和GP之間的收益分配，今天來聊聊GP內部是怎麼分配收益的。

在早期風險投資機構中，主要合夥人、GP和其他支持成員之間的Carry分配基本有兩種模式：

第一種是，Carry與合夥人的個人投資掛鉤。按照所投專案的回報占的份額分錢，多給基金賺就是多給自己賺，合夥人之間的收入各不相同。這是一個簡單透明的模型，更大程度上強調競爭。

第二種是合夥人和其他團隊成員共同分享Carry。這種更強調協作，但有些成員會認為不公平。所以合理的分錢模式應該處理好這個問題，並反映每個成員的價值。Carry恰如其分地分到團隊成員的頭上，也是讓LP對自己的長期承諾放心的標誌之一。

不過，從業PE行業多年的Paul Cohn表示，雖然Carry分配因機構而異，但是比較老牌的精英型投資機構很少有平等的合夥人。一些投資機構在成立新基金時，確實是以合夥人平分Carry開始的，但隨著時間的推移，情況會發生變化。

如果機構欣欣向榮，Carry將在以後的基金中傾斜多一些給帶來更多回報的成員，其他人員根據職級拿相同份額的Carry。Carry往往在加入基金後的五到十年內分到，如果在此期間離開，就會喪失一部分Carry。

而且，風險投資公司成員的Carry分配比例會在每檔基金的壽命開始時鎖定。風險投資基金每隔幾年就會募一檔新基金，屆時他們可以改變下一檔基金的配置。每個基金通常也都有一個未分配的Carry池，用來補償新加入或者職級較低的成員對基金的貢獻。

所以一般來說，基金越小、越新，分錢方式就越平等。隨著基金規模的擴大，擁有同等股份的GP越來越少。對於有一定年份的基金，最初的GP通常會在他們不再活躍的基金中保留一定數量的Carry（通常占總Carry的10%-50%），至少在一兩檔基金中是這樣。

在規模更大、成立時間更久的基金中，GP完全有可能成為只持有3%的股份，但在新基金裡很少會出現這種情況，所以很多成功GP會出來募自己的基金，或者加入其他分配更公平的基金。

那風投機構的合夥人能分多少錢？SaaS教父，Echo Sign（被Adobe收購）CEO Jason Lemkin得出的結果是，範圍很廣，但和基金規模密切相關。

在小型風投機構，合夥人可能很難一年賺10萬美元。2000萬美元基金的2%，每年的管理費只有40萬美元，加上一般會有兩名合夥人，沒留下多少。

機構在第一次成功退出之前，從哪裡獲得支付員工工資的資金？

之前我們聊VC退出時提到了Hustle Fund，管理規模只有1000萬美元的微型基金，年預算只有20萬美元，而且往往只有1-2名GP在管理。

在某些情況下，一些微型基金可能會預支管理費。換句話說，基金可以在法律檔中聲明，他們將在5年內以每年40萬美元的預算工作，而不是以每年20萬美元的預算工作10年（即使這檔基金的長度為10年）。

現在這種情況變得越來越普遍，這就是為什麼一些微型基金的團隊比預期管理費能支付的更大。

在中型風投機構，合夥人短期和中期薪酬也並不像想像的那麼好。假設有一家2億美元的風投公司，4個合夥人，每年能分到的400萬美元聽起來很豐厚，但是合夥人得把至少300萬美元投給基金，或者每人至少投資75萬美元，甚至更多。這意味著扣除他們自己在基金中的投資後，在基金的前三年，他們可能什麼也賺不到。

在規模達數十億美元的大型機構裡，合夥人通常一年能掙到百萬美元的層級（不包括投資帶來的利潤）。假設有一個10億美元的基金，就是2000萬美元的管理費，付完差旅費和其他員工的費用，可能還有超過1200萬美元留給合夥人，但合夥人也必須從自己的口袋中拿出1%到6%或者更多的資金。

因此，不看規模，對合夥人來說，Carry才是實打實賺到的錢，雖然這可能需要十年或更長時間。